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市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

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固定資產(chǎn)對(duì)公司估值的5點(diǎn)注意事項(xiàng)
2024-07-22 16:00 點(diǎn)擊：69 次 作者：量化策略s 來源：百家號(hào)

“資產(chǎn)是指由企業(yè)過去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源?！薄肮潭ㄙY產(chǎn)是指使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的游行資產(chǎn)?！边€記得我在《衡量股票價(jià)值的尺度》中提到，固定資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估需要考慮新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則嗎？

第一，稅收對(duì)固定資產(chǎn)初始計(jì)量的影響。期末固定資產(chǎn)余額=期初固定資產(chǎn)余額+本期在建工程轉(zhuǎn)固+本期直接購(gòu)入的固定資產(chǎn)-本期折舊-本期計(jì)提的固定資產(chǎn)減值損失。不管是在建工程轉(zhuǎn)固，還是直接購(gòu)入轉(zhuǎn)固，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都要求按照成本進(jìn)行初始計(jì)量，包括固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的一切必要的支出，涵蓋設(shè)備價(jià)款、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、專業(yè)服務(wù)費(fèi)等。

從上述表述來看，固定資產(chǎn)的初始計(jì)量至少在當(dāng)期是跟重置價(jià)值等價(jià)的。事實(shí)上確實(shí)也是等價(jià)的，但是等價(jià)的過程有點(diǎn)不一樣。我們來看一個(gè)書上的案例。某公司花費(fèi)100元購(gòu)買設(shè)備，運(yùn)費(fèi)10元。這里，固定資產(chǎn)并不是110元，而是100/1.13+10/1.09=97.67元。其中，0.13和0.09分別是設(shè)備增值稅稅率和運(yùn)輸服務(wù)增值稅稅率。剩下的12.33元?jiǎng)t會(huì)進(jìn)入應(yīng)交增值稅，但是這個(gè)進(jìn)項(xiàng)稅是可以抵扣的。所以最終的初始價(jià)值等于重置價(jià)值，但等于直接花出去的所有費(fèi)用。

言歸正傳，固定資產(chǎn)似乎仍然是初始價(jià)值，而不是重置價(jià)值，在價(jià)值評(píng)估時(shí)是需要注意。

第二，固定資產(chǎn)合并對(duì)價(jià)值評(píng)估的影響。如果一個(gè)公司曾經(jīng)出現(xiàn)過并購(gòu)，它的固定資產(chǎn)會(huì)有什么樣的變化呢？如果并購(gòu)是屬于同一控制股權(quán)合并，固定資產(chǎn)按賬面價(jià)值進(jìn)行，也就是初始計(jì)量相加。但是，如果并購(gòu)屬于非同一控制股權(quán)合并，被合并公司的固定資產(chǎn)要進(jìn)行重新評(píng)估，按評(píng)估價(jià)值入賬，計(jì)入的是市場(chǎng)公允價(jià)值或者重置價(jià)值。

第三，資產(chǎn)減值對(duì)估值的影響。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值小于當(dāng)前賬面價(jià)值時(shí)，可以一次性把賬面價(jià)值減小到現(xiàn)金流現(xiàn)值，并且即使未來現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，減值不得沖回。資產(chǎn)減值損失會(huì)影響當(dāng)期利潤(rùn)表，減少當(dāng)期利潤(rùn)，同時(shí)減少固定資產(chǎn)賬面價(jià)值和未來折舊，對(duì)未來利潤(rùn)預(yù)測(cè)和資產(chǎn)價(jià)值都有影響。

第四，折舊年限。會(huì)計(jì)折舊年限的設(shè)置具有一定的靈活性，年限的縮短相當(dāng)于成本的提前。

第五，固定資產(chǎn)對(duì)應(yīng)收增長(zhǎng)的制約。作者說固定資產(chǎn)“是決定公司營(yíng)業(yè)收入天花板的關(guān)鍵因素”，大體上沒有毛病。但是固定資產(chǎn)大多以初始成本計(jì)量，等值的固定資產(chǎn)，如果計(jì)入時(shí)間不同，產(chǎn)能可能有很大的差異。此外，很多固定資產(chǎn)多年折舊后，在正式報(bào)廢前，產(chǎn)能可能沒有太大的變化。